In een onzekere wereldwijde economische context, gekenmerkt door geopolitieke instabiliteit en schommelingen op de financiële markten, zoeken beleggers steeds vaker naar manieren om hun portefeuilles te diversifiëren. Het doel: de prestaties optimaliseren en tegelijkertijd de risico’s beheersen. Onder de opkomende oplossingen vormen private activa een interessant alternatief voor traditionele financiële activa. Deze beleggingen omvatten onder meer private equity, infrastructuurfondsen, private debt en vastgoed. Ze worden gezien als hefbomen voor diversificatie en bieden aantrekkelijke rendementskansen, al brengen hun beperkte liquiditeit en complexiteit ook meer risico’s en minder transparantie met zich mee.

Bij Vitis Life, een Luxemburgse levensverzekeringsmaatschappij, hebben we een unieke expertise ontwikkeld in het integreren van private activa in levensverzekeringscontracten. Op die manier bieden we onze klanten een oplossing op maat. Als betrouwbare partner combineren wij flexibiliteit, nauwkeurigheid en verantwoordelijkheid in het beheer van deze activa, om zo tegemoet te komen aan de eisen van gesofisticeerde beleggers op het vlak van diversificatie en rendement. Daarbij houden we rekening met de specifieke kenmerken van deze bijzondere activaklasse.

In de voorbije vijf jaar hebben private activa sterk aan terrein gewonnen, waardoor een groeiend aantal beleggers zich tot deze beleggingsvorm wendt om hun horizon te verbreden en hun rendement te maximaliseren.

Private activa bieden inderdaad toegang tot de reële economie en tot opkomende ondernemingen die mee de toekomst vormgeven. Door hun minder liquide aard hebben ze historisch gezien doorgaans een hoger rendement en een lagere volatiliteit opgeleverd dan traditionele financiële activa. Bovendien vertonen deze activa een lage correlatie met beursgenoteerde beleggingen, wat kan bijdragen aan een lagere algemene volatiliteit van de portefeuille en de veerkracht ervan versterkt tegenover schommelingen op de financiële markten.

“Private activa, die bij Vitis Life worden aangeduid als activa met beperkte liquiditeit (ALR), omvatten alle financiële activa die zijn toegestaan volgens de circulaires van het Commissariat aux Assurances (CAA) en die aan één van de volgende voorwaarden voldoen:”

  • Het actief heeft geen publieke prijsaanduiding en/of wordt niet verhandeld op een gereguleerde effectenbeurs, zoals bijvoorbeeld het geval is bij private equity, infrastructuur, private debt of vastgoedfondsen.
  • Het actief voldoet niet aan de definitie van een open-end fonds volgens de circulaires van het CAA (met andere woorden, er is geen garantie op maandelijkse terugkoopmogelijkheid).

Voor een (U)HNWI varieert het aandeel private activa in een portefeuille doorgaans tussen de 10% en 30%, hoewel dit in sommige gevallen aanzienlijk hoger kan zijn,” legt Zulmiro Da Costa, Chief Commercial Officer bij Vitis Life, uit. “In een verzekeringscontext liggen de belangrijkste uitdagingen van deze activaklasse in het ontbreken van liquiditeitsgaranties, het feit dat deze activa niet verhandeld worden op traditionele financiële markten of dat ze vanwege hun complexiteit een nauwere opvolging vereisen,” verduidelijkt Maxime Leclet, Private Markets Manager bij Vitis Life. Het integreren van private activa in een levensverzekeringscontract vereist echter een nauwgezette aanpak en maatwerkbeheer, omdat deze activa specifieke uitdagingen met zich meebrengen op het gebied van administratieve lasten, liquiditeit en regelgeving. 

Bij Vitis Life bieden we een flexibel investeringskader voor activa met beperkte liquiditeit (ALR) en voeren we een nauwgezette opvolging uit van deze activa binnen de levensverzekeringsportefeuilles. We zorgen er bijvoorbeeld voor dat elke investering voldoet aan de vereisten van de circulaire 15/3 van het CAA, en dat ze in overeenstemming is met de door de klant vastgestelde investeringsstrategie.

Deze aanpak stelt onze klanten in staat om met vertrouwen blootstelling te krijgen aan veelbelovende sectoren, terwijl ze tegelijkertijd de veerkracht van hun portefeuille optimaliseren in het licht van de onzekerheden op de traditionele financiële markten.

Moneta Asset Management: Een innovatieve strategie voor het beheren van ALR-liquiditeit

 

Private activa zijn weliswaar interessant, maar weinig liquide. Daarom biedt Moneta Asset Management, met zijn gedifferentieerde aanpak concrete oplossingen voor een betere beheersing van liquiditeit van ALR’s.“Onze gesloten fondsen stellen ons in staat kansen te benutten in minder liquide activa tegen aantrekkelijke prijzen, terwijl we de druk van massale terugkopen in turbulente tijden vermijden,” zegt Bo Huang Launois, Investor Relations & International Development bij Moneta. Deze aanpak stelt Moneta in staat zich te positioneren op weinig liquide activa, marktkansen te benutten en beleggers blootstelling te bieden aan activaklassen die Moneta Asset Management als veelbelovend beschouwt, terwijl de stabiliteit van de portefeuille behouden blijft.

Moneta implementeert strategieën om het beheer van ALR’s te optimaliseren, terwijl het langetermijnrendement behouden blijft. Hun gesloten fondsen stellen hen in staat zich te richten op langere beleggingshorizonten zonder de beperkingen van liquiditeit te ondervinden, wat de beheerders meer strategische vrijheid biedt. Bovendien zorgt het actieve beheer van waarderingen en specifieke indicatoren voor maximale transparantie, terwijl de prestaties van de beleggingen in volatiele periodes behouden blijven.

Liquiditeitsoptimalisatie en kasbeheer: een flexibele en verantwoordelijke aanpak

Vitis Life heeft doeltreffende mechanismen ingevoerd om haar klanten te helpen de liquiditeit die nodig is voor de werking van het contract gemakkelijker te beheren. Onder deze mechanismen hebben we aanvullende overeenkomsten opgesteld die rekening houden met de kasstromen en de specifieke beperkingen van deze activaklasse.

Vitis Life gaat ook de uitdaging aan van het beheren van de liquiditeit van ALR’s binnen haar Luxemburgse levensverzekeringscontracten.“Een van de grootste uitdagingen van activa met beperkte liquiditeit (ALR) is net hun lage liquiditeit, die de uitstapmogelijkheden voor beleggers kan beperken. Dankzij overeenkomsten die voorafgaand aan elke investering gesloten worden is het echter in bepaalde gevallen mogelijk om specifieke oplossingen te implementeren om deze beperkte liquiditeit op te vangen” vervolgt Maxime Leclet. Dergelijke oplossingen maken het mogelijk om op maat gemaakte liquiditeitsopties te structureren die inspelen op de behoeften van beleggers, bijvoorbeeld in geval van overlijden, afkoop of arbitrage. Als voorbeeld kunnen oplossingen via de secundaire markt worden ingezet om de uitstap van beleggers te vergemakkelijken, wanneer dit mogelijk is.

Vitis Life zorgt ook voor een nauwkeurige en continue waardering van deze private activa, zelfs al worden ze minder frequent geherwaardeerd dan beursgenoteerde activa.

Beleggersprofiel en selectiecriteria voor ALR’s

Beleggers die geïnteresseerd zijn in private activa moeten zich bewust zijn van de risico’s die hiermee gepaard gaan.“Hoewel we strikt de bepalingen van Circulaire 15/3 van het (CAA) naleven, hebben we aanvullende criteria ingevoerd om te voorkomen dat bepaalde risico’s toenemen, met name voor klanten die financieel het meest kwetsbaar zijn” zegt Zulmiro Da Costa.

Bij Vitis Life zijn enkel contracten van type C of D geschikt voor private activa, met een minimuminvestering van €100.000 per actief. Onze analyse van private activa gaat veel verder dan louter de naleving van prudentiële regels. Wij voeren een analyse uit van de onderliggende activa, waarbij we zowel financiële als niet-financiële criteria integreren om ervoor te zorgen dat de activa voldoen aan de door Vitis Life vastgestelde vereisten.

Vitis Life en Moneta: versterkte samenwerking voor een betere liquiditeitsbeheersing

Om het beheer van ALR’s te vergemakkelijken, hebben Vitis Life en Moneta contractuele afspraken gemaakt om de liquiditeit beter te garanderen. Er kunnen twee hoofdscenario’s ontstaan:

  • Overlijden van de verzekeringsnemer: De fondsdocumentatie voorziet in de mogelijkheid voor de verzekeraar om de positie terug te kopen op basis van een maandelijkse of driemaandelijkse waarde, wat de uitbetaling aan de begunstigden garandeert.
  • Afkoop door de verzekeringsnemer: In dat geval moet de positie onderhands worden overgedragen via een secundaire markt. Moneta streeft er dan naar om de verkoop door de verzekeraar af te stemmen op de aankoop door een bestaande of nieuwe belegger. Hoewel dit niet expliciet is voorzien in de contractuele documentatie van het fonds, kan deze praktijk worden toegepast om de liquiditeit te vergemakkelijken op basis van het principe van ‘best efforts’.

Indien geen liquiditeit kan worden gegarandeerd, kan de positie worden overgedragen zoals voorzien in de afspraken tussen Vitis Life en Moneta voorafgaand aan de investering.

Een volledige expertise om het potentieel van ALR’s te maximaliseren

Activa met beperkte liquiditeit, hoewel complexer en minder liquide dan traditionele financiële activa, vormen een strategische kans voor ervaren beleggers die toegang willen krijgen tot een activaklasse met meer diversificatie en potentieel hoger rendement. Dankzij een verantwoord, rigoureus en transparant beheer stelt Vitis Life haar cliënten in staat ten volle te profiteren van de kansen die private activa bieden, terwijl de bijbehorende risico’s tot een minimum worden beperkt. Luxemburgse levensverzekeringscontracten bieden dan ook een veilige, flexibele en fiscaal geoptimaliseerde omgeving om het volledige potentieel van deze beleggingen te benutten, met een toegewijde administratieve dienstverlening voor beleggers en partners, wat het beheer en de opvolging van private activa vergemakkelijkt.

 

 

 

 

 

Maxime Leclet
Private Markets Manager